從“仙股”到10倍大牛股 這些港股公司為何實(shí)現(xiàn)逆襲？

　　從“仙股”到10倍大牛股

　　這些港股公司為何實(shí)現(xiàn)逆襲？

　　證券時(shí)報(bào)記者 臧曉松

　　在境內(nèi)IPO政策收緊之際，越來(lái)越多的企業(yè)謀求赴港上市。與此同時(shí)，在港股上市后成為“仙股”的情況也屢見(jiàn)不鮮。截至9月3日收盤(pán)，有近1000家港股上市公司股價(jià)低于1港元，超過(guò)1400家公司股票單日成交額低于500萬(wàn)港元，超過(guò)1100家公司股票單日成交額低于100萬(wàn)港元。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，云集的“仙股”中也跑出不少“超級(jí)�！�。2020年以來(lái)，包括雅迪控股、晉景新能、匯聚科技在內(nèi)，有多家公司股價(jià)漲幅超過(guò)10倍。

　　“仙股”逆襲成大牛股

　　2016年5月19日，雅迪控股在香港聯(lián)交所成功上市，成為中國(guó)電動(dòng)車(chē)行業(yè)首家上市公司。

　　但讓大家沒(méi)想到的是，雅迪控股上市后被現(xiàn)實(shí)“打臉”：股價(jià)根本上不去。事實(shí)上，就在上市前一天，由于未獲足額認(rèn)購(gòu)，雅迪發(fā)售價(jià)確定為招股價(jià)下限1.72港元/股。上市首日，雅迪股價(jià)跌至1.32港元/股，當(dāng)日跌幅達(dá)到23.3%。

　　在接下來(lái)的3年里，雅迪控股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“一路高歌”，但股價(jià)和成交額卻持續(xù)低迷。2018年11月份，雅迪控股單日成交額只有幾十萬(wàn)港元。這一年，雅迪售出電動(dòng)兩輪車(chē)近504萬(wàn)輛，創(chuàng)下歷史新高；收入同比增長(zhǎng)約26.3%至99.17億元。這也是雅迪連續(xù)第五年創(chuàng)下收入新記錄。

　　由于小市值公司股票流動(dòng)性差，以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的港股市場(chǎng)對(duì)其整體關(guān)注度低，雅迪控股也未能幸免。上市后第三年最低跌至0.88港元/股，公司市值一度跌破30億港元。對(duì)于上市后在二級(jí)市場(chǎng)遇冷，雅迪內(nèi)部人士曾進(jìn)行復(fù)盤(pán)，“股價(jià)上不去，還是因?yàn)檠诺献鳛樾袠I(yè)第一家上市公司，沒(méi)法兒給估值�！碑�(dāng)時(shí)甚至有投資機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)，雅迪控股就參考超威動(dòng)力、天能動(dòng)力的估值——當(dāng)時(shí)這兩家公司估值分別只有3倍至5倍，“這么算的話(huà)，雅迪市值只有十幾億元�！�

　　面對(duì)這樣的局面，雅迪控股董事長(zhǎng)董經(jīng)貴開(kāi)始帶領(lǐng)公司核心團(tuán)隊(duì)成員在香港拜訪(fǎng)投資人，“就是一家一家跟人講，我們未來(lái)想做什么�！痹谘诺峡毓珊诵膱F(tuán)隊(duì)主動(dòng)“走出去”的同時(shí)，主動(dòng)到雅迪控股調(diào)研的投資人也越來(lái)越多，“那年夏天，我們跟投資人開(kāi)始互動(dòng)起來(lái)了。”雅迪控股董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)石銳向證券時(shí)報(bào)記者表示，不少投資者為公司發(fā)展提出了中肯的建議。

　　正是在2019年，電動(dòng)兩輪車(chē)新國(guó)標(biāo)落地實(shí)施，標(biāo)志著電動(dòng)兩輪車(chē)換購(gòu)潮正式開(kāi)啟。在這一年，我國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)存量超過(guò)3億輛，其中超標(biāo)車(chē)超過(guò)2.5億輛。根據(jù)不同城市政策，這些超標(biāo)車(chē)將在3年至5年內(nèi)有序退出市場(chǎng)。新國(guó)標(biāo)實(shí)施以后，電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)重新洗牌，許多小廠家難以為繼，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊的雅迪控股則吃足了“紅利”。

　　2020年后，有私募機(jī)構(gòu)開(kāi)始買(mǎi)入雅迪控股，接著是公募基金開(kāi)始買(mǎi)入，然后海外資金也慕名而來(lái)。

　　自上市以來(lái)，雅迪控股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升。上市首年，雅迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.68億元，當(dāng)年凈利潤(rùn)為4.3億元；2019年，公司營(yíng)業(yè)收入突破百億元大關(guān)，達(dá)到119.73億元，當(dāng)年凈利潤(rùn)5.16億元。2021年，公司凈利潤(rùn)首度突破10億元，達(dá)到13.69億元。

　　天時(shí)地利人和，雅迪控股這只“仙股”迎來(lái)逆襲時(shí)刻。從2020年3月到2021年1月，公司市值從50億元飆升至500多億元，成為10倍的“大牛股”。

　　這些“仙股”也實(shí)現(xiàn)逆襲

　　除了雅迪控股以外，還有多只“仙股”實(shí)現(xiàn)逆襲。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2020年以來(lái)，股價(jià)漲幅超過(guò)10倍的港股公司還有不少。

　　跨界至電池回收領(lǐng)域的晉景新能，在最近一年時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅超過(guò)14倍。

　　晉景新能原名“金侖控股有限公司”，2018年上市時(shí)主要從事建筑業(yè)務(wù)，此后在2022年獲得了香港首塊動(dòng)力電池處置、運(yùn)輸及出口的全套牌照，并通過(guò)收購(gòu)本地領(lǐng)先的再生資源企業(yè)掌握動(dòng)力電池處理與循環(huán)利用的核心資源與技術(shù)，打造出了一個(gè)完整的生態(tài)閉環(huán)。

　　2023年7月12日，晉景新能股價(jià)只有0.28港元/股，公司股票成交量也持續(xù)低迷，甚至出現(xiàn)“零成交”。2023年8月，歐洲《新電池法》生效后，我國(guó)電池企業(yè)出口歐洲必須要滿(mǎn)足歐盟對(duì)電池材料回收處置與再生利用的要求，該法案還對(duì)動(dòng)力電池使用再生材料要求達(dá)到一定比例。隨著一系列新政策的推動(dòng)，晉景新能開(kāi)啟從“仙股”向牛股的“沖鋒”。

　　今年2月19日，晉景新能宣布與國(guó)軒高科全資子公司合肥國(guó)軒達(dá)成合作，雙方將共同布局海外動(dòng)力電池市場(chǎng)，計(jì)劃搭建電芯回收與循環(huán)利用的全球服務(wù)體系。

　　今年8月13日，MSCI公布8月份指數(shù)審議結(jié)果，晉景新能被納入全球小型股指數(shù)，這也顯示資本市場(chǎng)對(duì)公司表現(xiàn)及價(jià)值的認(rèn)可，預(yù)期將提升公司的聲譽(yù)及增加股票流動(dòng)性。

　　今年8月27日，晉景新能股價(jià)再創(chuàng)新高，收盤(pán)價(jià)達(dá)到5.86港元/股。短短一年時(shí)間，公司股價(jià)漲幅達(dá)到1483%。在過(guò)去4年內(nèi)，公司股價(jià)漲幅更是達(dá)到3173.74%。

　　作為定制電線(xiàn)互連方案供貨商，匯聚科技也是從仙股逆襲的典型代表。

　　2018年上市首年，匯聚科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.38億港元，歸母凈利潤(rùn)1.32億港元。在接下來(lái)的幾年里，公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模逐年提升，但股價(jià)卻長(zhǎng)期低迷。2020年4月1日，匯聚科技最低股價(jià)一度跌至0.25港元/股。2021年10月20日，公司股票收盤(pán)價(jià)0.425港元/股，當(dāng)日成交額僅51.64萬(wàn)港元。

　　匯聚科技股價(jià)騰飛，主要得益于其成為立訊精密旗下成員。

　　2022年3月16日晚間，立訊精密通過(guò)境外全資子公司以0.80港元/股收購(gòu)匯聚科技合計(jì)13.8億股股份(占比約74.67%)，收購(gòu)總對(duì)價(jià)為11.04億港元，成為匯聚科技的控股股東。當(dāng)時(shí)立訊精密表示，匯聚科技擁有逾20年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，與立訊精密在細(xì)分產(chǎn)品、服務(wù)客戶(hù)等方面具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。

　　匯聚科技在2022年年報(bào)中表示，立訊精密與公司之間的戰(zhàn)略合作，可以使公司通過(guò)整合客戶(hù)與市場(chǎng)資源，以及立訊精密集團(tuán)的技術(shù)與研發(fā)能力，在產(chǎn)品、客戶(hù)及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面進(jìn)一步受惠于消費(fèi)電子、通信、醫(yī)療保健、汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展及協(xié)同效應(yīng)。

　　2022年度和2023年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.9億元、57.65億元；歸母凈利潤(rùn)1.68億元、2.15億元。尤其是2023年度營(yíng)業(yè)收入同比增幅達(dá)60.6%。匯聚科技在2023年年報(bào)中提到，公司對(duì)5G相關(guān)及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍然充滿(mǎn)信心，并已計(jì)劃于墨西哥設(shè)立新廠房，以增加在中國(guó)及亞洲以外市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。

　　背靠立訊精密這棵“大樹(shù)”，受益于對(duì)5G相關(guān)及數(shù)據(jù)中心、汽車(chē)行業(yè)等業(yè)務(wù)的布局，匯聚科技股價(jià)迎來(lái)“騰飛”。從2022年以來(lái)，匯聚科技股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到423.6%。如果從2020年算起，公司股價(jià)漲幅超過(guò)10倍。

　　如何擺脫“仙股”？

　　上市后成為“仙股”，成為不少港股公司正在遭遇的尷尬。不過(guò)，有多家港股公司由仙股最終實(shí)現(xiàn)10倍逆襲。

　　從所屬行業(yè)來(lái)說(shuō)，這些公司出自電氣設(shè)備、專(zhuān)營(yíng)零售、通信設(shè)備、醫(yī)療保健服務(wù)、制藥、機(jī)械制造等諸多行業(yè)，涉及動(dòng)力電池回收、數(shù)據(jù)中心、特斯拉等熱門(mén)概念。從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，大部分公司的營(yíng)收總體呈上漲趨勢(shì)。

　　“港股市場(chǎng)是一個(gè)非常公平的市場(chǎng)�！毖诺先耸肯蛴浾弑硎�，在港股要做好這樣的心理準(zhǔn)備。

　　第一，到港股上市之后靠的就是業(yè)績(jī)，要力求業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)，不能沖兩年業(yè)績(jī)就為上市高光那一刻，“如果公司后勁不足，上市后業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，接下來(lái)就會(huì)很被動(dòng)。所以理論上講，公司應(yīng)該選擇在上升期去港股上市，保證每年的業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)�！�

　　第二，要找到有優(yōu)質(zhì)資源的戰(zhàn)略合作伙伴，做基石投資者，參與上市發(fā)行，這樣在融資過(guò)程中難度會(huì)小一點(diǎn)，也有利于后續(xù)股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

　　第三，雖然港股估值不是特別高，但是不用灰心，因?yàn)榘踩�上市是第一目�?biāo)，對(duì)估值暫時(shí)不要有太高要求。在港股，很多時(shí)候要通過(guò)市場(chǎng)一段時(shí)期驗(yàn)證才能給出合理的估值�！熬透�我們一樣，上市時(shí)八九倍估值(PE)人家都覺(jué)得高，高峰時(shí)候卻可以給到我們二十倍以上的估值。”

　　“上市后這幾年，是雅迪成長(zhǎng)最快的時(shí)間。最核心的一點(diǎn)，就是要抓住業(yè)務(wù)這條主線(xiàn)�！毖诺先耸空J(rèn)為，公司估值和市值上升的核心原因，就是年?duì)I業(yè)收入從幾十億元增加到如今逾300億元，“如果有后勁，上市之后就會(huì)有廣闊的空間。有波峰就會(huì)有波谷，股價(jià)不可能一直漲，我們唯一能做的，就是把公司做好，把業(yè)績(jī)做好�！倍鴺I(yè)績(jī)中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力，要以研發(fā)和創(chuàng)新來(lái)不斷提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，從一般意義上的上市公司治理水平到ESG的全面提升也是機(jī)構(gòu)投資者非常看重的方面。