上半年A股五上市險(xiǎn)企賺超1700億元，債券成險(xiǎn)企投資“香餑餑”

　　中新經(jīng)緯9月3日電 (李自曼 實(shí)習(xí)生 張舒毓)近期，A股五家上市險(xiǎn)企半年報(bào)披露完畢。2024年上半年，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1717.98億元，同比增長(zhǎng)約12.55%。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，上半年上市險(xiǎn)企的利潤(rùn)改善，主要是來(lái)自投資收益的回升。在負(fù)債端，五大險(xiǎn)企保費(fèi)整體回暖、新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍保持高速增長(zhǎng)；投資端，五大險(xiǎn)企的投資收益整體走高，五大上市險(xiǎn)企總投資收益率在2.7%至4.8%之間。

　　壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值雙位數(shù)增長(zhǎng)

　　上半年，A股五大險(xiǎn)企歸母凈利均實(shí)現(xiàn)上漲。

　　具體看來(lái)，上半年，中國(guó)平安歸母凈利潤(rùn)第一，為746.19億元，同比增長(zhǎng)6.8%。中國(guó)太保凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)251.32億元，同比增長(zhǎng)37.1%。中國(guó)人壽、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)上半年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)382.78億元、226.87億元、110.83億元，分別同比增長(zhǎng)10.6%、14.1%、11.1%。

　　從保費(fèi)規(guī)�？�，2024年上半年，五大險(xiǎn)企共攬保費(fèi)約17631.38億元，同比增長(zhǎng)約3.02%，保費(fèi)規(guī)模呈現(xiàn)“四升一降”格局，中國(guó)人壽保費(fèi)規(guī)模排名第一，中國(guó)平安保費(fèi)增速第一。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年，中國(guó)人壽總保費(fèi)收入4895.66億元，同比增長(zhǎng)4.12%；中國(guó)平安原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4812.68億元，同比增長(zhǎng)4.66%；中國(guó)人保原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4272.85億元，同比增長(zhǎng)3.34%；中國(guó)太保原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2661.87億元，同比增長(zhǎng)2.37%；新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入988.32億元，同比下降8.36%。

　　五家上市險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)上漲背后，是各險(xiǎn)企壽險(xiǎn)板塊的新業(yè)務(wù)價(jià)值的大幅增長(zhǎng)。

　　新業(yè)務(wù)價(jià)值是衡量壽險(xiǎn)公司盈利能力和成長(zhǎng)性的核心指標(biāo)，能夠反映壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)能力和業(yè)務(wù)拓展銷售水平，是行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年，中國(guó)人保新業(yè)務(wù)價(jià)值為39.35億元，同比增長(zhǎng)91%，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為39.02億元，同比增長(zhǎng)57.7%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為90.37億元，同比增長(zhǎng)22.8%；中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值為322.62億元，同比增長(zhǎng)18.6%；中國(guó)平安新業(yè)務(wù)價(jià)值為223.20億元，同比增長(zhǎng)11%。

　　8月30日，中國(guó)太保董事長(zhǎng)傅帆在2024年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，壽險(xiǎn)“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型以來(lái)，公司全力推動(dòng)發(fā)展方式由粗放式、外延式的發(fā)展向集約型、內(nèi)涵式的發(fā)展轉(zhuǎn)變，已經(jīng)連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了單季新業(yè)務(wù)價(jià)值的正增長(zhǎng)。

　　普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)中新經(jīng)緯表示，新業(yè)務(wù)價(jià)值的高增長(zhǎng)，也是過(guò)去幾年壽險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)型的成果初現(xiàn)。一方面?zhèn)�險(xiǎn)渠道逐步企穩(wěn)，代理人隊(duì)伍的質(zhì)量和產(chǎn)能均有所優(yōu)化，優(yōu)增優(yōu)育的策略逐步顯現(xiàn)成效，因此價(jià)值貢獻(xiàn)進(jìn)一步凸顯；另一方面銀保渠道在利率下行趨勢(shì)和“報(bào)行合一”政策的影響下，銀保渠道有所調(diào)整，除了整體規(guī)模占比壓縮之外，躉交業(yè)務(wù)占比下降，期交業(yè)務(wù)占比上升，相應(yīng)的價(jià)值含量也得到優(yōu)化。

　　債券等長(zhǎng)期固收產(chǎn)品受到青睞

　　周瑾對(duì)中新經(jīng)緯表示，上半年上市險(xiǎn)企的利潤(rùn)改善，主要是來(lái)自投資收益的回升，其中最主要是權(quán)益市場(chǎng)，相比于去年年底的資本市場(chǎng)水平，今年上半年有回暖跡象，盯市制度下的權(quán)益組合市值有所回升，因此拉高了險(xiǎn)企的總投資收益和利潤(rùn)水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益3370.63億元，同比增長(zhǎng)33.29%。其中，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益1223.66億元，同比增長(zhǎng)50.25%；中國(guó)平安總投資收益979.83億，同比增長(zhǎng)23.03%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)總投資收益560.37億元，同比增長(zhǎng)46.51%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益316.13億元，同比增長(zhǎng)43.31%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益290.64億元，同比下降7.69%。

　　上半年，五大上市險(xiǎn)企總投資收益率在2.7%至4.8%之間。其中，新華保險(xiǎn)的投資收益率、增幅均最高，上半年總投資收益率為4.8%，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)人壽總投資收益率為3.59%，同比上升0.25個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)平安總投資收益率為3.5%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)太保總投資收益率為2.7%，同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)人保總投資收益率4.1%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　談及上半年險(xiǎn)企投資收益率走高的原因，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)中新經(jīng)緯表示，除了增配固收類資產(chǎn)外，債券和高股息權(quán)益資產(chǎn)收益較往年有所提升是主要因素。具體細(xì)分來(lái)看則主要是由于險(xiǎn)企提前配置了長(zhǎng)久期利率債以及很多高價(jià)值股，這樣的配置使得整個(gè)投資組合獲得了較好的抗風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)。

　　從五大險(xiǎn)企的投資策略來(lái)看，固收類、高股息權(quán)益類資產(chǎn)是主要配置方向，其中債券類產(chǎn)品備受青睞。

　　8月23日，中國(guó)平安副總經(jīng)理付欣在中國(guó)平安2024年中期業(yè)績(jī)會(huì)上指出，公司的保險(xiǎn)資金投資組合中，債權(quán)型金融資產(chǎn)和現(xiàn)金存款類資產(chǎn)占比仍保持在八成左右，為公司貢獻(xiàn)了非常穩(wěn)定的投資收益。

　　8月30日，中國(guó)人壽副總裁、首席投資官劉暉在中國(guó)人壽2024年中期業(yè)績(jī)會(huì)上介紹，該公司固收底倉(cāng)持續(xù)夯實(shí)，上半年配置超長(zhǎng)期利率債、高等級(jí)信用債超過(guò)4000億元，債券配置比例持續(xù)提升。

　　8月29日，中國(guó)人保副總裁才智偉在中期業(yè)績(jī)會(huì)上指出，固收是壓艙石、權(quán)益是勝負(fù)石。該公司一方面增配固收類資產(chǎn)至10313億元、占比增加2.8個(gè)百分點(diǎn)至67.3%；另一方面，降低權(quán)益類投資至2937.19億元，占比下滑2.3個(gè)百分點(diǎn)至19.2%。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年，中國(guó)人壽的固收類金融資產(chǎn)占比由去年年末的71.55%上升至73.83%；中國(guó)太保債權(quán)類金融資產(chǎn)(固收類資產(chǎn))占總資產(chǎn)比例為73.8%，相較去年末的74.5%下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。截至6月末，中國(guó)平安債券投資賬面值3.16萬(wàn)億元，較去年末增加0.42萬(wàn)億元；債券投資在投資資產(chǎn)總額中的占比上升至60.7%，較去年末增長(zhǎng)2.6個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益型金融資產(chǎn)占11.8%，較年初下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年，新華保險(xiǎn)現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、債券三類資產(chǎn)合計(jì)占資產(chǎn)組合69.6%，相較去年年末的70.8%下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　8月30日，新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成在新華保險(xiǎn)2024年中期業(yè)績(jī)會(huì)上指出，各家險(xiǎn)資在債券上持倉(cāng)太重、比例太高，定期存款也存在投資比例過(guò)高的情況。新華保險(xiǎn)要進(jìn)行適度戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，緊跟形勢(shì)發(fā)展，完善投資品種，不僅是投資行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)龍頭、細(xì)分龍頭，還要積極探索優(yōu)先股、ABS、REITs等方面的投資布局，全面提升組合收益的穩(wěn)定性。

　　周瑾指出，隨著利率中樞的下行，險(xiǎn)企愈發(fā)重視資產(chǎn)負(fù)債匹配，因此可以鎖定未來(lái)收益率的長(zhǎng)期固收產(chǎn)品受到青睞，各家險(xiǎn)企均在加配。在權(quán)益品質(zhì)的選擇上，基本盤(pán)穩(wěn)定分紅率高的股票受到險(xiǎn)企追捧。

　　陳靂認(rèn)為，險(xiǎn)企青睞債券產(chǎn)品的原因可能與債券的穩(wěn)定性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)控制有關(guān)。債券通常被視為固定收益投資，能夠?yàn)殡U(xiǎn)企提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流和預(yù)定的回報(bào)率，這與保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期負(fù)債特性相匹配。同時(shí)，債券投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的保險(xiǎn)公司。此外，債券市場(chǎng)通常規(guī)模較大，流動(dòng)性較好，便于險(xiǎn)企進(jìn)行大規(guī)模的資金配置和管理。

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