8月增配債券規(guī)模超6000億，凈息差逐年下滑，城農(nóng)商行“不得不”向資產(chǎn)端要收益

　　8月增配債券規(guī)模超6000億，凈息差逐年下滑，城農(nóng)商行“不得不”向資產(chǎn)端要收益

　　財(cái)聯(lián)社8月27日訊(編輯 李響)近期，受監(jiān)管重點(diǎn)指導(dǎo)的城農(nóng)商行隨著半年報(bào)逐步披露，其業(yè)績表現(xiàn)被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。在近年來“大行放貸、小行買債"的行情下，中小銀行整體營收雖有小幅增長，但受凈息差壓縮影響，在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)受限下，也加大了向資產(chǎn)配置端收益的考核壓力。

　　從半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，作為2024年以來債券二級(jí)市場(chǎng)第二大活躍機(jī)構(gòu)，部分城農(nóng)商行對(duì)債券配置力度較大，債券投資的交易特征在逐步增強(qiáng)。從8月以來的機(jī)構(gòu)行為來看，城農(nóng)商行仍是現(xiàn)券的主力買方，凈買入規(guī)模超6000億元，城農(nóng)商行“逢高配置、逢低止盈”的交易特征或仍在延續(xù)。

　　城農(nóng)商行凈息差壓力仍較大

　　商業(yè)銀行凈息差逐年下滑已成為侵蝕凈利潤的重要挑戰(zhàn)。

　　據(jù)了解，2022年年末我國商業(yè)銀行凈息差是1.9%，進(jìn)入2023年以后逐季度下滑，一舉突破了《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法(2023年修訂版)》中自律機(jī)制合意凈息差1.8%的臨界值，2023年四個(gè)季度的凈息差分別是1.74%、1.74%、1.73%和1.69%。

　　根據(jù)金融監(jiān)管總局發(fā)布的2024年一季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況來看，商業(yè)銀行凈息差從2023年四季度的1.69%降至1.54%。其中，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行的凈息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。

　　隨著半年報(bào)逐步披露，近期受監(jiān)管重點(diǎn)指導(dǎo)的城農(nóng)商行凈息差表現(xiàn)也受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至27日，已有164家城農(nóng)商行不同程度的披露了半年報(bào)業(yè)績，其中城商行31家，農(nóng)商行133家，若剔除未完整披露資產(chǎn)負(fù)債表信息的銀行，剩余135家城農(nóng)商中，城商行合計(jì)23家，農(nóng)商行有112家。

　　從半年報(bào)中已披露凈息差的城農(nóng)商數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)最好的是浙江泰隆商業(yè)銀行股份有限公司，凈息差仍高達(dá)3.87%，農(nóng)商行中表現(xiàn)最好的是貴州修文農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的3.16%。不過仍有16家城農(nóng)商行凈息差已跌破1%。

　　值得注意的是，在已披露的業(yè)績中，山西榆次農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司是唯一一家凈息差為負(fù)的農(nóng)商行，凈息差表現(xiàn)為-0.5822%�？蓪�(duì)比的是，今年有三家農(nóng)商行不行使二級(jí)資本債贖回權(quán)，分別是河南新鄭農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司、河北寧晉農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司和山西長子農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，未贖回二級(jí)資本債利率均在5%以上，但三者的凈息差分別為1.23%、2.08%、1.87%。

　　目前山西榆次農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司存續(xù)的兩只二級(jí)資本債“1821026”和“1921048”合計(jì)5億元， 其中發(fā)行人已于去年對(duì)“1821026”未行使贖回權(quán)，而對(duì)于另一只將于今年12月20日面臨贖回權(quán)選擇的“1921048”，發(fā)行人不贖的概率預(yù)計(jì)較大。

　　8月城農(nóng)商凈買入現(xiàn)券規(guī)模超6000億，配置力度仍在加大

　　對(duì)于中小銀行而言，在低利率環(huán)境下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈息差創(chuàng)收難度加大，城農(nóng)商行也“不得不”向資產(chǎn)端要收益。

　　據(jù)財(cái)新報(bào)道，自2023年以來，城商行、農(nóng)商行成為債市主力，受大行持續(xù)下沉并加大普惠小微金融投放力度等影響，不少城商行、農(nóng)商行通過加大債券配置彌補(bǔ)營收損失。年報(bào)披露的公開信息顯示，近年金融市場(chǎng)部是城商行、農(nóng)商行的利潤第一大部門，“被逼著考核要抬升利潤占比”。

　　2024年一季度，農(nóng)商行買債行為已引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。招商證券研報(bào)顯示，根據(jù)外匯交易中心的統(tǒng)計(jì)，農(nóng)商行2023年全年二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券買入量占全市場(chǎng)總買入量的12%，占比僅次于券商自營的34%和城商銀行的13%。2024年以來，農(nóng)商行成交活躍度明顯提升，一舉超過城商行，成為債券二級(jí)市場(chǎng)第二大活躍機(jī)構(gòu)，近期部分農(nóng)商行對(duì)長債配置力度加大，債券投資的交易特征增強(qiáng)。

　　從半年報(bào)披露的城農(nóng)商行金融資產(chǎn)投資情況來看，債券投資的三個(gè)分類方向中，以“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”科目披露的最為詳細(xì)。其中江蘇銀行股份有限公司(5450.1912億元)和南京銀行股份有限公司(4889.4932億元)是唯二披露數(shù)據(jù)中超過千億規(guī)模的城農(nóng)商。

　　值得注意的是，哈爾濱銀行股份有限公司、張家口銀行股份有限公司和瀘州銀行股份有限公司是半年報(bào)中為數(shù)不多披露完整債券投資明細(xì)的中大型城商行，或可從中一窺城商行的買債資產(chǎn)分布。

　　從金融資產(chǎn)分布來看，上述三大城商行持有債券到期的規(guī)模最高，占比超過一半，而持有交易獲取資本利得的資產(chǎn)規(guī)模位列次席，由于計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)不能重分類計(jì)入損益科目且不影響當(dāng)期營業(yè)利潤，計(jì)入其他綜合收益金融資產(chǎn)的整體規(guī)模在城商行中占比最小。

　　此外，從機(jī)構(gòu)行為來看，浙商固收在研報(bào)中表示，農(nóng)商行以往的操作具有“逢高配置、逢低止盈”的交易特征，當(dāng)前這一規(guī)律性未變。一方面，農(nóng)商行仍在明顯增持5-7Y和7-10Y國債新券，另一方面7月初以來長期國債交易趨勢(shì)也走出了跟隨利率走勢(shì)正相關(guān)變動(dòng)的三段趨勢(shì)。浙商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，農(nóng)商行或仍有較強(qiáng)意愿買入國債。

　　財(cái)聯(lián)社綜合各大機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月前3周，每周的現(xiàn)券主力買盤均來自農(nóng)商行，合計(jì)凈買入6059.24億元，不過在逐周減少。從上周農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的買債行為來看，據(jù)德邦固收首席呂品統(tǒng)計(jì)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈買入現(xiàn)券826.63億元中，其中短期流動(dòng)性較強(qiáng)的存單增持規(guī)模高達(dá)814億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，8月底資金利率有季節(jié)性上行壓力，近期存單期限利差逐步走闊，性價(jià)比有所提升，成為近期中小銀行主要的交易品種，不過從跨月資金面行情來看，今日MLF縮量續(xù)作，銀行資金缺口放大，預(yù)計(jì)存單大幅提價(jià)的壓力仍或相對(duì)有限。