陳剛等：市場風格“大切小”，消費板塊有哪些投資機會？

　　中新經緯8月13日電 題：市場風格“大切小”，消費板塊有哪些投資機會？

　　作者 陳剛 東吳證券首席策略分析師

　　陳李 東吳證券分析師

　　蔣珺逸 東吳證券研究助理

　　自7月以來，A股市場經歷了一系列震蕩整固，市場風格則出現“大切小”，主題交易再度占據主導地位。隨著8月中下旬大盤步入密集的中報披露期，市場的投資邏輯逐漸向業(yè)績確定性和中期基本面靠攏。那些產業(yè)景氣度較高、業(yè)績能見度清晰，且在當前市場調整中估值偏離基本面的標的，成為資金配置的優(yōu)選。

　　從大消費板塊看，有幾個細分行業(yè)比較值得關注。第一是生豬消費相關板塊。自5月中旬以來，生豬價格加速上漲，隨后在6月出現小幅回落，7月再次進入上行通道，這一系列波動不僅反映了生豬養(yǎng)殖的自然周期，也映射出前期產能調整的影響。8月初，豬價突破20元/kg的關口，預示著短期內豬價仍將保持強勢。而隨著天氣回暖、新生仔豬數量的增加，以及后續(xù)學校開學備貨和“雙節(jié)”的需求旺季到來，豬價預計將在年內維持高位震蕩，支持豬肉消費板塊。

　　第二是汽車行業(yè)。7月下旬，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，補貼標準為購買新能源乘用車補2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補1.5萬元。根據我們測算，下半年“以舊換新” 補貼或增量拉動乘用車超過64萬臺，國內汽車市場迎來邊際回暖，汽車板塊景氣有望持續(xù)。在出口方面，7月汽車出口環(huán)比增長14%，環(huán)比增速由負轉正；前7個月，汽車出口金額為4628.6億元，增長20.7%�？紤]到全球制造業(yè)周期回落、海外經濟數據降溫等擾動，下半年乘用車或應更多關注內需�！耙耘f換新”為新能源汽車及小排量燃油車市場帶來了顯著的政策紅利，預計下半年將有效提振消費需求。

　　第三是白酒市場。在經歷了6月的價格加速下跌后，7月白酒價格實現止跌企穩(wěn)，特別是高端白酒如飛天茅臺的價格顯著回升，顯示出市場信心的逐步恢復。從業(yè)績中報看，白酒行業(yè)中具有代表性的貴州茅臺二季度營收和歸母凈利潤同比增長分別達到17%、16%，仍處于穩(wěn)健增長的趨勢中。雖然上半年白酒行業(yè)表現波折，但向后看，“金九銀十”消費旺季或對白酒需求端形成一定支撐，行業(yè)景氣度進一步大幅下降的可能性不高。

　　相比之下，商貿零售與服務消費的復蘇顯得波折。商貿零售方面，6月社會消費品零售總額同比增幅有所回落，免稅購物及義烏小商品市場等數據也反映出需求復蘇的曲折性。服務消費方面，盡管7月服務業(yè)CPI(居民消費價格指數)環(huán)比增長，但同比增幅收窄，顯示出服務業(yè)景氣復蘇路徑的復雜性。不過，政策層面的積極變化為服務消費帶來了新的希望。當前，一系列促進消費的政策措施正逐步落地，有望為服務消費提供有力支持。

　　總結而言，當前臨近中報密集披露期，基于業(yè)績確定性和中期基本面的勝率交易往往占優(yōu)，而基于產業(yè)發(fā)展趨勢或遠期基本面的賠率交易有較大的“跑輸”風險。景氣行業(yè)方向可能成為接下來交易的重心，大消費板塊中的生豬、汽車等行業(yè)值得關注。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡 實習生 劉念