存款“降息”持續(xù) 理財市場有望恢復(fù)？

　　存款“降息”持續(xù) 理財市場有望恢復(fù)？

　　繼招商銀行、平安銀行后，其余10家全國性股份制銀行迅速跟進下調(diào)存款掛牌利率。

　　2022年至今，存款掛牌利率已經(jīng)歷多輪集體調(diào)降，均是由國有銀行“領(lǐng)銜”、股份制銀行迅速跟進、地方銀行陸續(xù)追隨。展望后續(xù)，分析人士認為，城商行、農(nóng)商行大概率會跟隨調(diào)整，但存在一定的時滯，考慮其攬儲優(yōu)勢不及全國性銀行，預(yù)計降幅可能會低于大行。

　　銀行跟降

　　7月29日，興業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行10家股份制銀行跟進調(diào)降人民幣存款掛牌利率，其中，活期存款掛牌利率均下調(diào)5個基點至0.15%，整存整取定期存款掛牌利率3個月、6個月、1年期均下調(diào)10個基點，2年期、3年期、5年期普遍下調(diào)20個基點。

　　由于此前各家股份制銀行整存整取定期存款掛牌利率有所差異，此次下調(diào)后，利率也有所不同。

　　2022年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立存款利率市場化調(diào)整機制，為加強利率市場化進程并優(yōu)化銀行體系的負債成本管理，存款“降息”通道打開。此后，全國性銀行分別于2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月以及2024年7月集體下調(diào)存款掛牌利率，并陸續(xù)帶動地方銀行跟隨“降息”。

　　國有銀行“領(lǐng)銜”、股份制銀行迅速跟進、地方銀行陸續(xù)追隨，正成為存款“降息”的常規(guī)節(jié)奏。此輪存款掛牌利率仍由國有銀行領(lǐng)銜，7月25日，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲六大行集體下調(diào)存款掛牌利率，下調(diào)幅度在5—20個基點之間。一天后，招商銀行、平安銀行兩家股份制銀行也下調(diào)了人民幣存款掛牌利率，下調(diào)幅度最高達到30個基點。

　　此輪調(diào)整后，18家全國性銀行活期存款掛牌利率保持一致，但整存整取定期存款掛牌利率股份制銀行則普遍高于國有銀行5—20個基點。

　　隨著全國性銀行陸續(xù)調(diào)降人民幣存款掛牌利率，分析人士認為，地方銀行陸續(xù)追隨將會是大概率事件。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，參考此前調(diào)整經(jīng)驗，城商行、農(nóng)商行大概率會跟隨調(diào)整，但存在一定的時滯，考慮其攬儲優(yōu)勢不及全國性銀行，預(yù)計降幅可能會低于大行。

　　“根據(jù)當(dāng)前存款利率市場化決定機制，存款利率與LPR利率掛鉤，跟隨LPR利率同步下調(diào)存款利率是全行業(yè)要做的事，地方銀行也不例外�！毙菆D金融研究院副院長薛洪言指出，銀行調(diào)降存款利率的內(nèi)在動力是穩(wěn)定凈息差，鑒于全行業(yè)均面臨息差收窄壓力，地方銀行也有較強的動力同步調(diào)降存款利率。因此，地方銀行跟進調(diào)降存款利率是大概率事件。

　　存款“搬家”

　　2022年建立的存款利率市場化調(diào)整機制主要參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和1年期貸款市場報價利率(LPR)為代表的貸款利率調(diào)整存款利率水平。

　　市場普遍認為，此輪存款“降息”與LPR下降緊密相關(guān)。7月22日，中國人民銀行“降息”組合拳落地，宣布即日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.8%調(diào)整為1.7%；同時將1年期、5年期以上LPR下調(diào)10個基點，分別降至3.35%、3.85%。

　　存款“降息”緊跟貸款“降息”是銀行緩解息差的必然選擇。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)，繼去年四季度末商業(yè)銀行凈息差首次低于1.7%，達到1.69%后，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差進一步降至1.54%。

　　“假設(shè)定期存款均執(zhí)行掛牌利率，測算本輪降息將壓降樣本銀行負債成本約6個基點，息差改善約5.6個基點�！泵裆�銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出，基于2023年年報披露的生息資產(chǎn)、計息負債、定期存款、活期存款規(guī)模，按照活期存款利率下調(diào)5個基點，3個月、6個月、1年期定期存款利率下調(diào)10個基點，2年期、3年期、5年期定期存款利率下調(diào)20個基點測算本輪存款降息的影響，國有銀行計息負債成本下降6.2個基點、凈息差改善5.7個基點；股份制銀行計息負債成本下降5.4個基點、凈息差改善5.3個基點；城商行計息負債成本下降5.7個基點、凈息差改善5.9個基點；農(nóng)商行計息負債成本下降7.2個基點、凈息差改善6.9個基點。國有銀行和農(nóng)商行定期存款占比較高，其負債成本下降和息差改善幅度或更為明顯。

　　存款利率的陸續(xù)下調(diào)或?qū)⒓觿〈婵睢鞍峒摇爆F(xiàn)象，資金預(yù)計更多流入消費和投資市場。溫彬指出，2024年以來，理財市場持續(xù)快速修復(fù)，規(guī)模增速遠超往年同期，一方面源于2023年幾次調(diào)降存款掛牌利率，使得理財相較于存款的超額收益率提升，“比價效應(yīng)”推動存款資金向理財市場轉(zhuǎn)移；另一方面源于“手工補息”叫停等監(jiān)管調(diào)整加速存款脫媒，進一步為理財市場提供增量資金支持�；�于上述背景，本次調(diào)降存款掛牌利率預(yù)計將進一步帶動存款向理財“搬家”。從產(chǎn)品流向來看，存款資金或主要流向現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，存款規(guī)模與現(xiàn)金管理類規(guī)模之間存在蹺蹺板效應(yīng)，多數(shù)情況下，調(diào)降存款掛牌利率會推高現(xiàn)金管理類理財規(guī)模；同時，隨著“手工補息”叫停影響基本結(jié)束，現(xiàn)金管理類理財凈值已逐步企穩(wěn)回升。

　　“存款利率下降后，必然會加劇存款搬家現(xiàn)象，導(dǎo)致部分存款向貨幣基金、理財、債券基金等產(chǎn)品轉(zhuǎn)移�！毖�洪言建議，對于地方銀行而言，仍可通過差異化利率定價承接部分全國性銀行外溢的存款，確保存款規(guī)模的基本穩(wěn)定。對于居民而言，如果認定了只買存款，最好趁降息全面鋪開之前盡早鎖定仍具有利率優(yōu)勢的存款產(chǎn)品，為長遠計，應(yīng)逐步進行資產(chǎn)的多元化配置，在低利率環(huán)境下獲取更好的收益水平。

　　北京商報記者 李海顏